無論香港或美國股市，科技股都成為今年的熱炒對象，而在科技股的各種分類中，SaaS（Software as a Service）更是一個具有很大潛力的類別，大家應該重點研究。

甚麼是 SaaS？這是一種軟件交付的模式，是雲端服務的最頂層，其他兩層還包括 IaaS（Infrastructure as a Service）及 PaaS（Platform as a service）。在 N 年前的時候，如果你想買一套軟件使用，例如 Microsoft Word 或 Excel，你會先到電腦商店購買這套軟件的光碟，然後安裝在自己檯上的電腦，這叫做本機部署 On-Premises；後來出現雲端伺服器，於是就不一定買電腦而可選擇租用，每個月負擔一定的租金，就可將想用的軟件放在伺服器，這就是 IaaS，例如 Amazon Web Services AWS。

如果進一步在 IaaS 加上作業系統、網頁應用管理及開發、虛擬主機、安全等工具，就變成 PaaS；若連軟件也放在雲端，客戶按一個掣就可使用，無須下載軟體到本身的電腦，裝置亦沒有特別要求及限制，這就是 SaaS 了，例如我們常用的 gmail。

SaaS 在港股上最火熱的例子是微盟（2013）。微盟是騰訊最大 SaaS 的服務供應商，以微信為主要平台，服務範圍包括微商城、智慧零售、直客推、智慧餐廳、微盟外賣、雲管家、客來店、智慧酒店、智慧旅遊、微站、銷售推等一大堆解決方案，當中以商業雲板塊的直播電商發展比較迅猛，特別是微信小程序今年開放小程序直播功能，微盟率先完成直播插件的對接，降低了「微盟直播」的門檻，推出「超級直播間」計劃，打通廣告引流到直播互動。

雖然微盟歷史不算太長，但越來越多的商家，喜歡在小程序平台開展私域直播，開過精準營銷的服務。根據微盟上半年的財務報告，經調整收入及經調整利潤為 10.5 億及 5,200 萬元人民幣，按年增長 59.9% 及 77.4%，SaaS 產品毛利率高達 76.3%，精準營銷毛利率就有 37.8%，算是非常理想的數字。

不過雲端服務有一個風險，就是如果系統受到破壞，後果將可能是災難性的。在今年 2 月 23 日的時候，微盟 SaaS 服務遭到研發中心一位核心員工人為破壞，報道說是該員工深陷網絡貸，出現了個人精神和生活問題，最後被寶山區公安局進行刑事拘留。公司為此賠償人民幣 1.27 億元，其中公司承擔 0.87 億元，管理層承擔 0.40 億元。

最近 IPO 的明源雲（ 0909 ）也是一個值得關注的對象。明源雲專注中國房地產開發商及房地產產業鏈者提供 ERP 解決方案及 SaaS 產品，是國內房地產開發商的第一大軟件解決方案供應商，按收入計佔市場 18.5% 的份額。明源雲的 SaaS 業務仍算是前期階段，需要大量開發成本，目前仍未能實現盈利，幸好 ERP 業務增長不錯，整體前景算是理想。

另一隻可以關注的 SaaS 概念股是兌吧（ 1753 ），是國內領先的用戶運營 SaaS 服務商及互動廣告運營商，擁有最多的 DAU 超過 100 萬人注冊移動 App 數目，內地移動交互式效果廣告市場的市場份額佔 50% 以上。雖然目前 SaaS 業務的收入相對較少，但隨着業務和盈利的高速增長，未來 SaaS 的收入將持續提升。