中央在港推行國安法以後，對於香港國際金融中心地位，到底會有甚麼影響？目前主要出現兩派不同的聲音，一邊覺得立法後會創造更明朗的政治環境，街上示威情況可以減少，有利香港營商及投資環境，鞏固香港作為金融中心的地位；另一邊就覺得對香港金融中心地位造成重大打擊，特別是 Trump 不斷作出威脅，國安法將影響《香港關係法》，要取消香港獨立關稅區的地位等。

我的看法是：不是國安法直接影響香港金融中心的地位，而是「中央對香港的定位」影響香港金融中心的地位！國安法推出只是告訴大家，香港在中央的定位，變了（其實在去年六月就變了，只是今天更加肯定）；在世界的定位，也變了。

首先第一個問題：香港在國際金融市場，到底是甚麼定位？可以從以下四個角度分析：

（1）吸引外國資金送到國內公司：這是香港最重要的定位，安排大量國企及民企在香港上市融資，在港用美元發債，支撐整個香港過去二十年的金融生計。

（2）吸引國內資金走出境外：這方面香港以前做得不錯，但今天已經弱了很多，因為被國內人追過了；香港本地人對投資海外市場的分析能力，有時反而比不上中資公司在香港辦公室的內地人。現在這些人已經學滿師後跑到海外，將來內地人要走資出去，更多會通過內地公司在海外的辦公室，而不是香港；再加上內地在這方面的積極性，近年已經大為減弱，沒有興趣推動。

（3）吸引國內公司在外國上市：以前內地企業很希望在美國上市，但近年中美關係轉差，加上很多不愉快的例子，積極性已經減弱。香港在這方面的範疇，完全沒有地位。

（4）吸引外國公司在中港上市：目前中央政府對此的積極性，是零。香港以前也有一些外國公司在香港上市，但近年數量已經極少，不重要。

所以香港金融中心的地位，絕大部份集中在（1），主要是將外國投資者的資金帶給國內企業；將來能否保持國際地位，主要看投資者會否繼續通過香港將錢帶入中國，而不是其他無關的因素，包括國內能否看到 Facebook、香港是否民主自由等。如果以下的事情發生：

香港變成一個普通的城市，與成都、廈門等沒有分別

放寬外國投資者進入 A 股及債市的限制，可以直接在國內 A 股開戶，投資的錢可以自由進出（至於其他非 A 股及債市的投資，就會繼續限制）

美國視香港為一個普通的中國城市，不會再享有任何政策優待

那麼外國投資者就會想：既然香港與國內城市無異，那麼通過香港投資國內，與直接在國內城市 A 股開戶，有甚麼分別呢？國內企業也會想：如果 A 股也可以吸引外國資金，為甚麼要在香港上市及發債？由於中央對香港的定位轉變，部份外國投資者會直接將錢帶入國內，中國企業在港 IPO 融資及發債數量減少，香港功能就會減退，本地金融圈的收入也會急速下跌。