相信今年投資市場最熱門的一個主題，肯定是「疫情復甦股」：美股自去年十一月已經炒起相關板塊，而港股也不甘示弱，不少復甦概念股亦開始熱炒起來。如果你想在這概念上尋寶，應該如何部署？
我認為「疫情復甦股」必須符合三個條件：（1）業務受疫情嚴重影響，甚至被迫停業；（2）消費習慣沒有因疫情而轉變，例如轉到網上平台；（3）疫情後將出現報復式消費。
要符合這三個條件的板塊，其實並不太多。以餐飲及旅遊業為例，就算去年減少到酒樓吃飯，難道疫情後會一次過去吃多十餐嗎？會連續去五次迪士尼，或去三次日本旅遊，補番之前冇去的次數？除了沒有報復式消費，甚至可能慣了網上外賣，將來更會減少到餐廳的次數。

我找到一個符合三個條件的板塊，就是醫療及美容，相關股份是香港醫思醫療UMH（ 2138 ）。2138 是香港最大的非醫院醫療服務及醫學美容服務供應商，經營60家診所及服務中心，總樓面合共 31.9 萬平方呎，擁有 118 位全職註冊醫生。對於第一個條件，疫情的影響頗為嚴重，過去 38% 收入來自醫療旅遊，美容院三度停業接近 100 天，就算 DR REBORN 以美學醫療為主也不能幸免，這兩點就足以導致公司有機會見紅；幸好醫思應對有方，通過數碼化績效營銷策略，以及貫穿美容、醫美以及醫療的閉環業務生態系統，逆市之下客戶增長強勁，補回國內客人的收入跌幅，醫療服務收入更從從上一財年同期 3.24 億元上升至二○二○年的 3.61 億元，中期純利 4,393 萬元，除了唔使見紅，重可以派息 3 仙。

第二條件亦絕對符合，醫思在疫情時的最大損失，主要是醫療旅遊、美學醫療、美容及養生服務等，這些客人在疫情之後，不可能轉到網上做美容療程，肯定會回來。

至於第三個條件，會否出現報復式消費？答案是肯定的。根據公司的公告，集團在十月錄得爆發性單月銷售額超 1.8 億港元，甚至高於前一年的十月，可見客戶餓了幾個月冇得做美容療程，只要疫情緩和就會做番夠本；另外，很多療程都是預繳式消費（2020 年 9 月底遞延收入有 5.5 億元），需在期限前完成，所以客戶需要補回疫情時沒有去的次數。

不過醫思 UMH 最大的亮點，不止美容業務的反彈，而在醫學領域的全面部署。去年醫思主要以發新股為主進行超十億的收購，包括栢立醫學化驗所、AIA 醫療優先合作夥伴的 New Medical Center、脊醫、婦產科診所等，可見醫學板塊的盈利貢獻將逐步凸顯。高盛認購了醫思 2.34 億元可換股債券及 2.73 億元認股權證，而地產發展商冠軍產業及雅居樂獨立董事更先後成為公司戰略股東，估計是看好醫思在大健康板塊的發展潛力。醫思目前國內有十二家美容醫療中心，疫情環境下中報期間國內收入升幅竟高達 32.5%，深圳佔地 1.2 萬呎的福田辦公總部更在本月開始運營，以籌備未來三至五年間於大灣區 30 – 50 間門店之擴張，估計五年後國內收入貢獻超過 10 億元，前途無可限量。